拟关联来往老字号品牌宏济堂北条麻妃作品，科源制药公告停牌

标点财经、投资期间网谈论员 辛夷

A股上市收紧使得深刻正本策画IPO的企业转向并购重组。近日，一家主营化学原料药过甚制剂家具研发销售的公司——山东科源制药股份有限公司（下称科源制药，301281.SZ）就因拟收购山东宏济堂制药集团股份有限公司（下称宏济堂）而停牌。

创建于1907年的宏济堂是中华老字号企业，位列中国医药工业50强，现领有151个文号、10个独家品规，家具涵盖中成药、中药饮片、原料药、胶类中药、配方颗粒、功能食物等。

相关公告称，本次来往事项尚处于筹备阶段，科源制药现在正与宏济堂各推进酌量。因相关事项尚存不笃定性，为了留心投资者利益，公司自2024年10月8日起停牌，预测在不跳动10个来当年的期间内露馅本次来往决议。

这次收购，科源制药拟以刊行A股股份等方法购买宏济堂散伙权，并召募配套资金。主要来往对方为力诺投资控股集团有限公司（下称力诺投资）、力诺集团股份有限公司（下称力诺集团），两者揣度捏有宏济堂39.68%的股份，为宏济堂控股推进。

值得驻守的是，力诺投资捏有科源制药3724.00万股股份，占股34.39%，因此这次收购为关联来往。力诺投资、力诺集团对宏济堂本次重组扩充结束后的三年的事迹杀青情况作出相关首肯，并首肯在弗成完成首肯之事迹时对科源制药进行抵偿。

标点财经、投资期间网谈论员驻守到，科源制药于2023年4月登陆创业板，上市首年利润就出现了下滑，2023年净利润为7703.94万元，同比下滑15.60%。2024年上半年，科源制药净利润为3609.11万元，同比下滑29.52%。这次收购宏济堂能否扭转科源制药利润下滑的趋势？

宏济堂忙绿求上市

科源制药确立于2004年，自开拓以来永恒专注于化学原料药的研发和制造，并以本性原料药为基础，拓展部分化学药品制剂业务。其家具笼罩降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重心疾病鸿沟。

科源制药与宏济堂同属于力诺集团旗下公司，背后实控东谈主均为高元坤，曾登顶胡润百富榜济南市首富。

公开贵府瓦解，力诺集团确立于1994年，以大健康、新动力和新材料为中枢产业标的，是中国制造业500强企业和山东省民营100强企业。其中，大健康产业由宏济堂制药、科源制药及力诺制药构成；新材料产业由力诺特玻（301188.SZ）、双虎涂料构成。

现在，力诺集团领有科源制药、力诺特玻两家上市公司，而“老字号”宏济堂寻求IPO的竭力也从未住手。

2016年9月，宏济堂在新三板挂牌，但不悦一年即于2017年7月摘牌。

2019年底，力诺集团将科源制药与宏济堂“打包”，策画借壳上市，“壳”公司为潍坊亚星化学股份有限公司（下称亚星化学，600319.SH）。彼时，亚星化学公告称，拟通过刊行股份的方法收购宏济堂100%股权、科源制药100%股权，转型为制药企业。但是半年后的2020年6月，亚星化学晓喻阻隔该次重组，原因为来往各方对本次重组的来往价钱、事迹首肯及抵偿等中枢事项未能达成一致。来往所曾经对这次来往下提问询函，对标的财富财务确切性和合感性建议不少疑问。

此番借壳未果后，科源制药与宏济堂鉴别寻求上市。2021年6月，科源制药的创业板请求获受理，2023年4月公司告捷登陆创业板。比较来看，宏济堂的上市之路就忙绿重重。

2021年9月至2023年10月，宏济堂供捏续给与了华泰聚合证券8期的上市指令，但是在提交了第八期指令责任申诉后便没了下文。2024年1月，宏济堂再次重启IPO指令，并改组中信建投为指令机构，但在7月提交了第二期指令责任申诉后又没了下文。

据相关数据露馅，2017年至2019年，宏济堂事迹施展致密，各期贸易收入鉴别为4.89亿元、5.15亿元、4.67亿元，净利润鉴别为2010.54万元、4635.43万元、8386.15万元，2018年及2019年同比增幅鉴别为130.56%、80.91%。同期，宏济堂的各期毛利率鉴别为74.50%、63.56%、57.29%，逐年下滑；各期规划性现款流量净额鉴别为-7725.74万元、1.29亿元、1.14亿元，由负转正。

中药、化药整合难

这次停牌前，科源制药的收盘价为24.34元/股，总市值为26.36亿，比较上市以来63.69元/股最高价已缩水近3倍。

股价承压之下，科源制药事迹也存不才滑压力。数据瓦解，2021年至2023年，该公司营收鉴别为4.21亿元、4.43亿元、4.48亿元，同比增速鉴别为14.67%、5.22%、1.07%；各期净利润鉴别为7817.25万元、9127.84万元、7703.94万元，同比增速鉴别为13.87%、16.77%、-15.60%，下落彰着。

2024年上半年，科源制药杀青贸易收入2.37亿元，同比增长5.64%，净利润3609.11万元，同比减少1511.33万元，降幅达29.52%。该公司默示，增收不增利的主要原因是公司主要家具受国度策略及商场竞争加重影响，销售单价下滑，毛利率下落。

科源制药上半年毛利率为40.87%，客岁同期为52.67%，下落超10个百分点。另外，该公司的规划性现款流量净额也从客岁上半年的2115.22万降至1793.78万元，同比下落15.20%。

标点财经、投资期间网谈论员驻守到，科源制药2023年的营收及利润仍不足宏济堂2019年的水平，若2019年后宏济堂事迹未彰着缩减，这次收购必将显赫增大科源制药事迹鸿沟。

另一方面，宏济堂参加“自家昆季”怀抱，意味效用诺集团放置了让其安靖IPO的策画，如斯，“力诺系”大健康板块将杀青举座上市。但当作一家化学原料药公司，科源制药收购“中药老字号”是否为一好的选拔？

中药、化药各异大，会通发展历程中不仅需要濒临工夫贫寒，还要濒临资源整合、公司及家具结构调养等问题。科源制药将来转型成为“中西并重”的药企或仍存在不小的难度。

科源制药营收、净利润及利润增长情况

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